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来源：国际金融报
美伊冲突升级引发全球市场震荡。3月19日，A股低开低走，成交额略微放大至2.13万亿元，市场避险情绪明显。板块方面，有色等资源股跌幅居前，军工、电子等科技股亦大幅下挫，而红利股表现相对坚挺，煤炭、石油板块护盘。
受访人士分析，当前市场担忧已从单纯的军事对抗转向“经济绞杀”风险。此外，沪指4000点上方堆积了大量前期套牢盘与近期获利盘，在外围利空冲击下，获利资金集中兑现、套牢盘止损离场，进一步加剧了市场波动。
展望后市，短期内A股或将进入震荡磨底阶段，投资者需避免恐慌性割肉。操作上建议采取“防御为主、适度博弈”的策略，保持仓位灵活性，逢低吸纳优质科技股。
有色等资源股大跌
配资网站指数表现方面，沪指盘中跌破4000点关口，尾盘略有拉升勉强守住，最终收跌1.39%报4006.55点；创业板指收跌1.11%报3309.1点；深证成指收跌2.02%。科创50收跌2.44%，北证50收跌3.33%，上证50收跌1.53%，沪深300收跌1.61%。
元股证券:ygzq.hk量能方面，成交额微增662.5亿元，三市日成交合计2.13万亿元。近期市场持续震荡，杠杆资金规模仍维持在2.6万亿元上方。截至3月18日，沪深京三市两融余额为2.65万亿元。
盘面上，贵金属、稀土永磁、化肥农药、磷化工等大跌，石油天然气、银行、油气资源、页岩气、煤炭、通信运营逆市飘红。
市场亏钱效应显著，4955只个股收跌，跌停股14只；505只个股收红，36只涨停。从活跃股来看，紫金矿业跌逾7%，佰维存储跌近6%，沪电股份回调超5%，金风科技跌近4%。
仅煤炭、石油石化、公用事业板块飘红，26个申万一级行业跌幅超过1%，银行、通信等板块微跌。
资源股近期“熄火”，今日跌幅靠前，有色金属板块跌超6%，钢铁、基础化工板块大跌。机械设备、国防军工、电子等科技股跌幅也不小。
格上基金研究员毕梦姌向记者分析，今日有色、钢铁、化工等资源股集体领跌，主要受三方面因素驱动：
第一，期货市场传导压力。昨夜全球商品市场集体跳水，COMEX黄金、白银期货大幅下挫，沪铜、伦铜等工业金属同步走低。国内期货市场跟跌，直接对A股资源股形成压制，尤其是贵金属与工业金属板块，受期货价格联动影响最为明显。
第二，宏观逻辑逆转。美联储鹰派表态导致降息预期降温，“高利率更久”的叙事主导市场，持有黄金、铜等零息大宗商品的机会成本大幅攀升，估值逻辑遭受重创。这是资源股下跌的核心驱动力。
第三，资金获利了结与分流。年初以来，部分资源股龙头累积了较大涨幅，获利盘丰厚。在外围利空催化下，资金集中兑现利润，形成“踩踏式”抛售。与此同时，当前市场活跃资金高度集中于科技成长主线，资源股难以吸引增量资金，缺乏承接力，导致股价易跌难涨。
外部扰动+内部资金博弈
美伊冲突背景下，A股此前表现出一定韧性，但今日跌幅较大，沪指一度跌破4000点整数关口，向市场传递了更为谨慎的情绪。结合量能表现，如何看待今日A股低开低走的态势？
排排网财富研究员隋东对《国际金融报》记者表示，A股大跌的外部主因是美联储鹰派表态压制全球流动性，叠加中东局势推高油价引发输入性通胀担忧。内部逻辑则是前期累积的获利盘在关键整数关口集中兑现，引发技术性抛压。从放量破位来看，市场下跌过程中虽有资金承接，但主要是场内资金在进行剧烈的“高低切换”，增量资金进场意愿不足，属于存量博弈下的被动换手。
小禹投资基金经理黎仕禹也向记者分析，3月以来，A股市场维持区间震荡调整，按理来说美伊冲突对A股市场的影响应逐渐减弱。但昨晚局势再度升级，市场担忧进一步演化成能源危机——油价居高不下可能引发全球通胀抬头，并导致美联储降息预期进一步降温。换言之，美伊纷争已超越单纯的军事对抗层面，升级为“经济绞杀”。
“A股大跌核心原因可归结为外部扰动与内部资金博弈两大层面。”毕梦姌指出，外部层面，三大利空集中发酵：一是美联储鹰派信号持续释放，议息会议维持利率不变，且点阵图暗示2026年仅降息一次，远超市场预期。这导致全球流动性收紧预期升温，美债收益率走高、美元指数走强，直接压制A股风险资产估值，外资重仓的权重板块率先遭到抛售。二是中东地缘政治紧张升级，伊朗南帕尔斯气田遭袭后，相关地区能源设施安全受到威胁，国际油价大幅飙升，布伦特原油突破103美元/桶，市场对输入性成本上升的担忧加剧，进一步压制风险偏好。三是海外市场联动下跌，隔夜美股三大指数集体收跌，亚太主要股市同步走弱，悲观情绪传导至A股，导致开盘即低开，且全天未出现有效反弹。内部层面，资金抛压集中释放成为下跌关键推手。
毕梦姌表示，4000点上方堆积了大量前期套牢盘与近期获利盘，指数在此位置反复震荡多日未能有效突破，资金耐心逐渐耗尽，在外围利空刺激下，获利盘集中兑现、套牢盘止损离场，两股抛压叠加，导致指数全面下跌。当前避险情绪成为主导市场的核心因素。
短期或高波动、快轮动
当前A股受地缘冲突扰动，情绪面影响明显，外围不确定因素尚存，叠加业绩发布期将至，投资者需注意哪些风险？A股短期走势如何演绎？
“结合当前市场环境、资金动向及利空消化程度，A股短期内难以出现强势反转，整体将以震荡磨底、消化压力为主。4000点作为关键心理关口，后续大概率会围绕该点位展开反复博弈。”在毕梦姌看来，短期持仓布局的核心原则是轻仓防御、规避风险、不盲目抄底。
隋东认为，短期内预计A股将进入震荡磨底、以稳为主的格局。沪指在4000点附近存在技术支撑，但受制于增量资金不足以及市场情绪低迷，反弹动力有限，大概率在区间内反复整固以夯实底部。
华辉创富投资总经理袁华明也预计，短期内A股更可能呈现震荡缓慢上行走势。他认为，当前变盘节点虽尚未到来，但正在逼近。变盘信号需关注成交量配合及市场是否形成明确主线，若仅板块间轮动则难有大行情。当前成交量反映市场情绪偏谨慎，指数全面上涨机会不大。但考虑到流动性宽松及政策支持力度，市场具备较强底部支撑和一定上行动能。
“短期内A股将延续高波动、快轮动的震荡格局。”奶酪基金投资经理潘俊认为，美伊冲突等地缘政治事件是短期主要扰动项，通过避险情绪传导，可能引发A股短暂震荡和板块分化，但指数整体下探空间有限。此外，目前临近年报季报发布期，市场正从估值修复向业绩验证切换，对上市公司盈利兑现的要求趋于严格，驱动逻辑也从流动性与情绪驱动的单边上行，转向基本面验证的震荡调整。
“A股市场指数开始有破位迹象，预示着可能进入到中期调整阶段。”黎仕禹表示，“受权重股影响，沪指参考意义不大；对于此轮行情，我们一直将深成指作为参考指标。深成指此前多次回踩60日均线，但并未跌破，因此判断行情依然还在演绎；若在3至5个交易日内收盘价无法重新站回60日均线上方，那么市场基本确认进入中期调整阶段，意味指数需要向下找支撑位。
尚艺基金总经理王峥分析，近期市场受外围地缘局势扰动、海外政策不确定性及国内业绩窗口期等因素叠加影响，存量资金博弈特征明显，市场风险偏好整体偏弱。资金因担忧不确定性而不敢长期抱团单一主线，只能在科技、周期、低位防御等板块间快速切换；同时政策多点开花但缺乏强主线，进一步加剧了热点切换频繁、板块轮动加快的局面。
展望后市，王峥认为，短期市场仍以震荡筑底、结构分化为主，指数下行空间有限，但外部扰动与业绩披露将继续带来波动。中期来看，行情驱动逻辑将从情绪题材转向“业绩+政策”双轮驱动，结构性机会依然是核心特征。
仓位保持灵活性
震荡行情下，投资者应如何进行持仓管理？
黎仕禹建议，投资者需适度控制仓位，仓位过重者应择机减仓，毕竟市场已显现进入中期调整的迹象。他分析，今日有色等资源股大跌，主因在于美联储降息预期进一步降温，市场开始交易“加息遏制通胀”逻辑。短期来看，非战争方向的科技股和战争方向的资源股（石油、化工）形成“跷跷板”效应，交替演绎；但若市场确认进入中期调整阶段，强势板块终将“补跌”。因此，当前投资者更应做好仓位管理，静待市场回暖信号。
“在当前‘上有顶（地缘压制）、下有底（政策托底）’的震荡环境中，建议采取哑铃型持仓策略，兼顾防御与进攻，避免追涨杀跌。保持中性偏积极仓位，利用市场的回调机会进行低吸，而不是恐慌抛售。”潘俊分析，科技板块过去一年受益于全球人工智能产业革命映射以及国内自主可控政策预期，积累了巨大涨幅，短期风险偏好下降导致获利盘流出明显。而以煤炭、石油化工为代表的资源股，则受益于全球地缘政治冲突带来的供给侧冲击，推升了原油等大宗商品的系统性成本抬升与避险溢价。
隋东建议采取“防御为主，适度博弈”的策略。首要任务是控制整体仓位，保持一定灵活性。配置上应以石油、煤炭等高股息防御板块作为底仓，规避高位股。同时，可轻仓布局通信、计算机等股价已充分调整、估值合理的科技板块，进行分批低吸。
“多方因素共振下，资金可能在科技和资源两个方向轮动。”袁华明指出，科技成长性突出，但易受市场情绪影响，波动大，适合作为进攻性方向配置。资源类股票主要受商品价格和供需周期驱动，头部企业经营和分红稳定，估值相对低，是较好的防御型配置资产。当前市场分化轮动，科技和资源板块均衡配置是兼顾收益弹性和波动控制的较好选择。同时可以对两者比例进行动态调整，市场风险偏好提升时提高科技板块权重，反之增加资源板块比例。
毕梦姌建议避免满仓操作，预留资金应对后续震荡调整，防止恐慌性割肉。她分析，资源股短期内多重利空尚未完全消化，大概率延续震荡调整，部分前期涨幅较大的高弹性品种仍有回调空间。建议暂时保持观望，不盲目抄底。等待板块成交量萎缩、期货价格企稳、美联储政策预期边际改善三大信号出现后，再轻仓布局估值合理、业绩确定性强的龙头标的。科技股方面，短期或温和震荡，但长期具备支撑，建议逢低布局优质标的，核心在于板块具备“政策支撑+需求爆发”的双重逻辑，成长逻辑清晰。消费板块方面，短期催化因素较弱，国内消费数据还有较大改善空间，但部分细分领域龙头仍有机会。
王峥同样建议采取攻守兼备的配置思路：以低估值板块作为底仓防御；逢低布局AI算力、半导体、算电协同等新质生产力方向把握弹性；适度搭配消费、医药等低位修复板块平滑组合波动。操作上控仓位、避高就低，以潜伏低吸为主。
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责任编辑：杨红卜 股票行业百科
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