潜力股重要数据超预期，美联储加息50个基点预期升温

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　　作者 | 第一财经樊志菁

　　因美国退伍军人节假期提前公布的美国10月消费者价格指数虽较上月有所放缓，但仍超市场预期，住房、食品等价格上涨显示通胀将继续顽固地高企，重新让外界对美联储未来政策路径收紧的预期升温。

　　受此影响，因利率前景变动敏感的美国两年期国债收益率飙升13个基点至4.68%，美元指数突破102关口，贵金属跳水。

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　　数据超预期

　　美国劳工统计局周二发布报告显示，涵盖全美经济各类商品服务成本的广义指标——消费者价格指数（CPI）经季节调整后环比上涨0.4%，而市场此前预期涨幅为0.3%，9月为0.6%。

　　尽管近几周汽油价格持续回落，但能源指数本月仍上涨0.7%，其中汽油指数上涨1%，天然气指数下跌0.8%。食品价格环比上涨0.5%：粮食价格上涨1%，牛肉价格上涨0.9%，肉类、家禽、鱼类和蛋类价格整体上涨0.5%，共同推高了食品成本。

　　剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，与9月和8月的增幅相同，同样高于市场预期的0.2%。油价之外价格的上涨坚挺表明通胀正在持续扩散。

　　住房成本环比上涨0.3%，劳工统计局表示这一项贡献了整体CPI涨幅的30美元以上。运输服务价格跳涨0.8%；新车价格上涨0.2%，但二手车和卡车价格下跌1.2%。对关税敏感的服装类价格仅上涨0.1%，但医疗保健商品价格上涨0.5%，机票价格上涨0.4%。

　　劳工统计局此次未公布同比涨幅数据：受去年政府停摆影响，该局未能收集到2025年10月的足够统计数据，因此无法提供可比的同比基数。

　　牛津经济研究院在给第一财经记者发送的点评邮件中写道，尽管能源价格如预期有所缓和，但推动上月总体CPI超出预期的主要是食品通胀。经过一段时间的平稳波动后，食品通胀明显加速，这也凸显了能源价格冲击与非能源消费品价格之间存在的滞后效应。虽然还缺少10月生产者价格数据，但初步估计是10月总体和核心PCE指数都上涨0.3%。

　　10月的通胀数据是中期选举后经济的首批快照之一，而中期选举凸显了美国人对高物价的不满。先锋集团高级美国经济学家乔什·赫特在邮件中表示，高企的能源价格导致对核心通胀的“更持久的传导冲击”，促使投资公司将2026年年底的核心通胀预测上调至3.2%。

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　　紧缩预期升温

　　数据发布后，据芝加哥商品交易所集团（CME Group）美联储观察工具显示，交易员已完全定价美联储在12月8-9日的下次议息会议上加息25个基点，同时加息50个基点的概率升至13.6%。

　　“这是市场最不愿看到的一份报告，”Federated Hermes固定收益投资策略师凯伦·马纳表示，“高于预期的通胀数据再次引发质疑：美联储为遏制价格压力所采取的措施是否足够？同时也强化了利率需要进一步上调、并在高位维持更长时间的风险。”

　　这份报告发布正值美联储货币政策的关键节点：央行官员正考量下一步利率行动。在10月的议息会议上，美联储官员以10票赞成、2票反对的投票结果决定将基准利率维持在3.75%-4%的区间，等待后续经济数据指引。

　　在数据公布前夕，美联储理事沃勒的最新表态引发广泛关注。沃勒周二在英格兰银行观察者会议上表示，不排除一次性加息50个基点的可能性。他表示，即使数据有所好转，“我倾向于支持在12月FOMC会议上将政策利率提高25个基点。不过，如果与最近几个月相比没有改善，则可能需要更大幅度加息。”

　　沃勒说：“在这种情况下，我认为应在12月会议上考虑将政策利率提高50个基点。只加25个基点会让我们的公信力面临风险，而这是我不愿意承担的风险。”沃勒认为，连续会议加息并非必要，但利率尽早上调是需要的，如果完全不加息，市场可能会开始降低预期。“所以，虽然加息的具体时间并不重要，确保承诺的加息在合理时间内落实却很关键，”沃勒说。

　　瑞穗高级美国经济学家阿莱克斯·佩里认为，美联储跳过了10月，现在可能需要补上，12月会议的核心辩题将是加息25个基点还是50个基点，而非零与25个基点之间的选择。

　　花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克表示：“美联储官员若未兑现12月加息，主要风险将是股市进一步大幅调整或信贷利差扩大。”

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