宝丰能源（600989）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期宝丰能源（600989）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入480.38亿元，同比上升45.64%，归母净利润113.5亿元，同比上升79.09%。按单季度数据看，第四季度营业总收入124.93亿元，同比上升43.46%，第四季度归母净利润24.0亿元，同比上升33.29%。本报告期宝丰能源盈利能力上升，毛利率同比增幅8.35%，净利率同比增幅22.97%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利120.08亿元左右。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.92%，同比增8.35%，净利率23.63%，同比增22.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计25.79亿元，三费占营收比5.37%，同比增1.95%，每股净资产6.6元，同比增12.52%，每股经营性现金流2.3元，同比增89.39%，每股收益1.56元，同比增79.31%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

经营活动产生的现金流量净额变动幅度为89.39%,原因:报告期内内蒙煤基新材料投产，经营性现金流入增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为48.97%,原因:报告期内内蒙煤基新材料投产，投资流出减少。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-384.19%,原因:报告期内分红及偿还贷款增加。货币资金变动幅度为-45.7%,原因:报告期内公司经营状况良好，经营现金流可以满足新建项目资金需求，公司偿还贷款，降低了货币资金余额。其他应收款变动幅度为2640.34%,原因:报告期内公司出售联营企业股权产生的应收款项。其他流动资产变动幅度为-99.23%,原因:报告期内公司留抵增值税减少。其他非流动金融资产的变动原因:报告期内公司增加对北交联合羚跃叁号、北交联合羚跃肆号投资。长期股权投资变动幅度为-89.83%,原因:报告期内公司出售联营企业股权。其他权益工具投资的变动原因:报告期内公司权益投资增加。固定资产变动幅度为50.56%,原因:报告期内内蒙煤基新材料转固。在建工程变动幅度为-81.06%,原因:报告期内内蒙煤基新材料转固。使用权资产变动幅度为134.27%,原因:报告期内内蒙煤基新材料融资租赁确认使用权资产。其他非流动资产变动幅度为102.63%,原因:报告期内四期烯烃项目设备预付款增加。短期借款变动幅度为-100.0%,原因:报告期内公司归还短期借款。应付账款变动幅度为59.32%,原因:报告期内公司应付原材料款增加。合同负债变动幅度为46.7%,原因:报告期内公司预收货款增加。应交税费变动幅度为-49.78%,原因:报告期内应交企业所得税、应交增值税减少。其他应付款变动幅度为-48.26%,原因:报告期内内蒙煤基新材料建成投产，投资往来款减少。租赁负债变动幅度为100.7%,原因:报告期内公司内蒙烯烃项目确认融资租赁。营业收入变动幅度为45.64%,原因:报告期内内蒙煤基新材料投产，聚烯烃产品销量增加。营业成本变动幅度为39.61%,原因:报告期内内蒙煤基新材料投产。销售费用变动幅度为5.3%,原因:报告期内内蒙煤基新材料投产，聚烯烃产品销量增加。管理费用变动幅度为50.34%,原因:报告期内内蒙煤基新材料投产。财务费用变动幅度为53.12%,原因:报告期内内蒙煤基新材料投产，资本化利息减少。研发费用变动幅度为27.11%,原因:公司高度重视产品及工艺创新以及内蒙煤基新材料投产，公司加大了研发投入。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为16.04%，资本回报率强。去年的净利率为23.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.78%，投资回报也较好，其中最惨年份2008年的ROIC为1.16%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.3%/8.8%/14.5%，净经营利润分别为56.51亿/63.38亿/113.5亿元，净经营资产分别为547.45亿/718.53亿/782.01亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.04/-0.02/-0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-11.78亿/-5.1亿/-14.35亿元，营收分别为291.36亿/329.83亿/480.38亿元。

元股证券:ygzq.hk

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为9.46%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.97%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在133.17亿元，每股收益均值在1.82元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华泰柏瑞基金的方纬，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为23.01亿元，已累计从业10年363天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。